尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。<标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产/p>

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在(zài)一(yī)季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月(yuè)基(jī)本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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