“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的(de)美联(lián)储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指数连续(xù)两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)的(de)反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数(shù)减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续(xù)公布的(de)5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态(tài)可以(yǐ)支(zhī)撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联(lián)储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元指数(shù)在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴(bā)西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采取行(xíng)动的(de)可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了(le)可能出(chū)现的美(měi)国有(yǒu)史以来(lái)首(shǒu)次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战(zhàn)略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻见(ji数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义àn)效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改(gǎi)变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸(mào)订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依(yī)然偏(piān)弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排(pái)产(chǎn)积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和(hé)出(chū)口同(tóng)比数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势(shì)的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需(xū)求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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