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小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短) 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

<小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)p>　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的(de)“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修(xiū)复(fù)的重(zhòng)要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即(jí)的(de)第(dì)三届(jiè)“一带一路(lù)”国际合作高峰论(lùn)坛(tá小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)n)，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利(lì)好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经(jīng)济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政策(cè)密集(jí)出台。今年国(guó)务院改组又新(xīn)设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施(shī)，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱(qū)动(dòng)盈利能力(lì)修(xiū)复，带(dài)动能源(yuán)链整体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产(chǎn)业链作为原材料高度依(yī)赖海(hǎi)外供应、同时(shí)下游需求(qiú)基(jī)本集中在(zài)国内市场(chǎng)的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

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　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中特(tè)估(gū)”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过(guò)剩的困境(jìng)，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅(fú)提(tí)升。另(lìng)一(yī)方面，国企改革推(tuī)动(dòng)造船企业重组整合和(hé)产能(néng)优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数据恢复(fù)良好。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出(chū)。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提(tí)高(gāo)分(fēn)红比例以及承(chéng)诺(nuò)未来(lái)几年高分红(hóng)水平，给投资人(rén)带来确定性的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复苏(sū)大背景下融(róng)资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连(lián)续(xù)三个月超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大。