在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(j感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超(chāo)出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资(感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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