4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了(le)助推novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升。

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