金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业(yè)务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务(wù)的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互(陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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