2022年是国内(nèi)实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚之年(nián)，作为新能(néng)源的重点(diǎn)领域，光伏设备(bèi)行业备受瞩目(mù)。尽管在政策扶(fú)持和行(xíng)业高成长(zhǎng)性背景下，上市企业产量不(bù)断扩大，营收(shōu)、归母净利行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音润不断(duàn)增长(zhǎng)，但行业内上中下游板块的盈利能力(lì)分化严重，亟(jí)待(dài)引起(qǐ)注意。

　　金融界上市(shì)公司研究(jiū)院(yuàn)的数据显示，光伏设备产业链盈利参差不齐。光(guāng)伏(fú)设备行业(yè)主要分为5大(dà)板块(kuài)，分别是上游的(de)硅料硅片生产(chǎn)加(jiā)工板(bǎn)块(kuài)，中下游的光伏(fú)加工设备、逆(nì)变(biàn)器、光伏辅(fǔ)材和(hé)光伏(fú)电池组件。利(lì)润结(jié)构(gòu)整体呈(chéng)现金字塔(tǎ)结(jié)构，上游板(bǎn)块处(chù)于金(jīn)字塔底层，2022年3家相关企业净(jìng)增长的利润贡献占比就(jiù)高(gāo)达55.59％，而中下游45家企业总体利(lì)润贡(gòng)献度小(xiǎo)，且毛利率不足(zú)20％，企业间的竞争加剧(jù)。

　　随着2023年硅料(liào)硅片价格(gé)下行预期增(zēng)加，结合对企业经(jīng)营数(shù)据变化的(de)分析，可以看(kàn)出(chū)：光伏设备的上(shàng)游将(jiāng)迎来降价与去库存阶段，这对于(yú)中下游企业来说意(yì)味(wèi)着原材料(liào)成本得到(dào)控制，利于企业经营能力提(tí)升。

　　归母净利润突破(pò)千(qiān)亿，八成企业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要方向(xiàng)的光伏(fú)设备，市场(chǎng)加大对(duì)上市(shì)公司的扶持(chí)力(lì)度(dù)。金融界(jiè)上市公司研(yán)究院统计(jì)发现，行业中48家上市(shì)公司，有33家(jiā)2022年获得的政府补助较(jiào)2021年增加；累计获得(dé)政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与(yǔ)之(zhī)同步的是上市(shì)企业经营规模不断扩大，利(lì)润增速可(kě)观。产量方(fāng)面(miàn)来看，根(gēn)据国家能源局数据(jù)，2022年多晶硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)57.5％；电池片产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件产量288.7GW，同比增(zēng)长(zhǎng)58.8％。可(kě)以看出(chū)，光伏制造端产量均实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方面来看，2018年光(guāng)伏设备行业(yè)实现(xiàn)归母净(jìng)利(lì)润(rùn)118.05行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合增速(sù)高达54.86％。其中(zhōng)，2022年(nián)业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净利润增速达到162.11％，增(zēng)速(sù)在200％以上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内的(de)企业(yè)，分别为8家(jiā)、12家(jiā)和(hé)19家(jiā)。仅有福(fú)斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年(nián)实现归母净(jìng)利润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速居(jū)行业第2。公司在去年电池(chí)片环(huán)节尤(yóu)其是大尺寸电池(chí)处(chù)于供不应(yīng)求的状态(tài)，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能(néng)力持(chí)续(xù)提升。

　　表(biǎo)格：2022年光(guāng)伏(fú)设备行业归母净利润(rùn)增速居前的企业(yè)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　上游(yóu)板块毛利(lì)率2年增长20个百分点，3家企业净(jìng)利(lì)润贡献过(guò)半

　　光伏(fú)设备行业(yè)整体毛(máo)利率为22.91％。对各板块毛利率分析(xī)发现，上中下(xià)游(yóu)呈现的结果参差不齐，上游硅料硅片享受到(dào)光伏(fú)产业的红利，行(xíng)业有竞争(zhēng)壁垒，参与厂商较少，企(qǐ)业毛利率(lǜ)较高(gāo)；而中下游多数板块毛利(lì)率(lǜ)不(bù)及行(xíng)业平均。

　　数据显示(shì)，上游(yóu)的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第2低，仅(jǐn)高过光伏电(diàn)池组件。但2022年板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)上涨(zhǎng)至43.61％，成(chéng)为光伏设备行业(yè)毛利率(lǜ)最高的板块。

　　硅(guī)料硅(guī)片板块毛利率较快提升，首先是源于(yú)供不应求背景下的涨价。作为光伏设备行业的原(yuán)材(cái)料方，硅料硅片板块可以(yǐ)形容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅片价(jià)格波动巨大，但从2020年以来的(de)数据来看，硅片(piàn)价格依然处于高位。特别(bié)是(shì)上半年硅片价格持续高位运行，硅片需求端旺盛之下，众(zhòng)多硅片、电(diàn)池厂商纷纷与硅料(liào)企业(yè)签订(dìng)巨额(é)订单，提前完成(chéng)备(bèi)货。

　　上游的(de)头部企业代表之(zhī)一通威股份(fèn)，曾(céng)在2022年报中提及(jí)量价双升，指(zhǐ)出(chū)受益于多晶硅产能缺口，相关产品行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音持(chí)续(xù)扩产，价格同比上(shàng)涨显著，进而带动毛利(lì)率(lǜ)提升。

　　其(qí)次，硅料硅片板块(kuài)进入壁垒高(gāo)，深耕(gēng)该领域(yù)的企(qǐ)业容易形成规模效(xiào)应。这一板块仅有3家(jiā)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，不容易(yì)形成恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长，平均(jūn)归(guī)母净利润(rùn)增速为(wèi)172％，特别是大全能(néng)源2022年归母净利润191.21亿元，同(tóng)比(bǐ)增长234.06％，业绩(jì)增速领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏设备行业2022年累(lèi)计归母净利(lì)润增(zēng)长606.30亿(yì)元(yuán)，而通威股(gǔ)份、大(dà)全能源和TCL中(zhōng)环3家(jiā)硅(guī)料硅片企业归母净利(lì)润就增(zēng)长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业(yè)2022年总共实(shí)现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行(xíng)业(yè)整体归母(mǔ)净(jìng)利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营(yíng)情况

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　光伏中下游”内卷”，中游两(liǎng)大板块(kuài)平均毛(máo)利率不超17％

　　相比风光的(de)上游，中(zhōng)下游(yóu)涉及(jí)光伏电池组件、光伏辅材等领域参与厂商较(jiào)多，企业(yè)间竞争激烈。整体(tǐ)而言，光伏(fú)设备(bèi)中下(xià)游板块2022年毛(máo)利率呈现(xiàn)下行趋势，45家(jiā)企业平均毛利率下滑0.72％，进而(ér)影(yǐng)响(xiǎng)公司(sī)盈(yíng)利情况。上游硅料硅(guī)片爆赚的背(bèi)后，是中(zhōng)下(xià)游45家(jiā)企业(yè)2022年归母净(jìng)利润累(lèi)计增长269.25亿(yì)元，净(jìng)利润增(zēng)长贡(gòng)献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年(nián)板块毛(máo)利(lì)率数据来看，中下游领域的光(guāng)伏加工设备和(hé)逆变器毛利率3年来基本(běn)持平，而光(guāng)伏(fú)辅材和光伏电池(chí)组件毛(máo)利率(lǜ)下(xià)滑(huá)明显，特别是光(guāng)伏电池组件成为(wèi)毛利率最(zuì)低的板块。

　　表格：光伏设(shè)备(bèi)行业(yè)不同板块的毛(máo)利率(lǜ)情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件(jiàn)板块11家(jiā)上市公司，平(píng)均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居(jū)板(bǎn)块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光(guāng)电毛(máo)利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企(qǐ)业(yè)数量较多竞争激烈。这一板(bǎn)块毛利率2020年以来逐年下(xià)滑，2022年(nián)平均毛利率为16.85％。其中，由(yóu)于(yú)原材料涨价等因素影响，福(fú)莱特的主业光伏(fú)玻璃毛利率下降(jiàng)12.39个百分点，影响(xiǎng)整体毛利率(lǜ)。

　　相比而言，逆变器板块有6家企业，数量相(xiāng)对(duì)较少，板块(kuài)整体毛利率为32.02％。禾(hé)迈股份的毛利(lì)率在(zài)该(gāi)板(bǎn)块第一，达(dá)到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器板块的绝对龙头，阳光(guāng)电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以(yǐ)上。公司去(qù)年逆(nì)变器全球(qiú)出货量达(dá)77GW，逆变设(shè)备(bèi)全球累计装机量已突破340GW，逆变(biàn)器在(zài)全球主流市(shì)场占有率第一(yī)。

　　硅料硅片存(cún)货周转速度放慢(màn)，中下游盈(yíng)利(lì)能力有望改(gǎi)善

　　光伏(fú)设备行业上游“躺赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写照，而(ér)自(zì)2022下半(bàn)年硅料(liào)硅片价格自高位(wèi)走出下行趋势，行业(yè)格局将(jiāng)发生怎样的改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比(bǐ)2022年单晶硅等硅(guī)片的阶段高点，多(duō)数硅(guī)片价格下跌幅度超过30％。根据中(zhōng)国有色(sè)金属工业协会硅业分会公布的最(zuì)新(xīn)数据，5月11日(rì)当周M10单晶(jīng)硅片价(jià)格区(qū)间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价(jià)降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价(jià)格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交(jiāo)均价降至(zhì)7.28元(yuán)/片，周环比降幅(fú)为(wèi)9％。

　　从(cóng)3家(jiā)硅料硅(guī)片企业的经营(yíng)数(shù)据(jù)也(yě)可看出硅(guī)片价(jià)格下跌对上游公司盈利(lì)的影响(xiǎng)。今年一(yī)季度，大全能源(yuán)实现归母净利润29.11亿(yì)元，同比下滑32.49％；通威股份(fèn)和(hé)TCL中环相比2022年同(tóng)期(qī)增长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企业今年一季度(dù)存(cún)货周转率数据(jù)发(fā)现，无论是(shì)环比还是同(tóng)比，相较(jiào)而言都有明显下(xià)行(xíng)趋势，说明(míng)当前(qián)有库存积压风(fēng)险。以大(dà)全能(néng)源为例，2022年(nián)一(yī)季度存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业(yè)存(cún)货周(zhōu)转率变化趋(qū)势

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　专业人士认(rèn)为(wèi)，上游(yóu)硅料硅片面临短(duǎn)期供过于(yú)求(qiú)的局(jú)面(miàn)，在清理库存(cún)的阶段下(xià)，硅片价格还有进一步下行(xíng)空间。这对于光伏电池组件、光(guāng)伏加工(gōng)设备等对(duì)中下游板(bǎn)块，将(jiāng)能较好控制(zhì)原材料成本(běn)，对提升(shēng)毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音