财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非(fēi)洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个问题(tí)的市场参与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的负责决定(dìng)在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信(xìn)的最(zuì耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的)新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易(yì)完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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