昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)3千克是多少斤 1千克是一斤吗在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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