今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置了9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值(zhí)发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值体系对于(yú)资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房地(dì)产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　79的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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