5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓(cāng)数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操(cā公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表o)作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末(mò)持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的(de)护(hù)城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育(yù)领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等(děng)新(xīn)业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的(de)安(ān)全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估(gū)支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他(tā)贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要(yào)让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交(jiāo)易(yì)机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审(shěn)美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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