财(cái)联社(shè)6月(yuè)3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡5k是多少钱，5k是多少钱人民币旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤(pí)酒企业(yè)的“兵家必(bì)争(zhēng)之地”，而年内火(huǒ)爆(bào)的淄博烧烤一定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一(yī)季度业(yè)绩(jì)来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤(pí)酒单(dān)季度营收突破百亿(yì)元。但(dàn)包括百(bǎi)威亚太、兰州黄河和西(xī)藏发展在内的外资(zī)系啤酒公司(sī)基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑或亏(kuī)损，本土(tǔ)与外资(zī)两大阵营的分化明显。

　　去年消(xiāo)费(fèi)整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一(yī)抹亮色。民(mín)生(shēng)证(zhèng)券(quàn)王(wáng)言(yán)海(hǎi)5月8日(rì)发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳(wěn)增(zēng)、归母净(jìng)利润高增；2023年(nián)伴随疫(yì)情扰(rǎo)动褪去，下游场(chǎng)景(jǐng)逐步复苏，叠(dié)加成本(běn)压力边际缓解(jiě)，23Q1营收(shōu)、利(lì)润相(xiāng)比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利(lì)润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或(huò)成“一超(chāo)多强”？

　　从二(èr)级市场(chǎng)表现来看，华润(rùn)啤酒和(hé)青岛(dǎo)啤(pí)酒自(zì)2020年阶(jiē)段低点(diǎn)迄今股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前(qián)者目前总市(shì)值超1600亿(yì)港元(yuán)，后者总市值超1300亿(yì)元。燕(yàn)京啤(pí)酒、重庆(qìng)啤(pí)酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期(qī)累计最大涨幅(fú)分(fēn)别达154%、3355k是多少钱，5k是多少钱人民币%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒(jiǔ)则(zé)跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒专项工程(chéng)”后(hòu)，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的(de)燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠(huì)泉、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰(lán)州(zhōu)的(de)黄(huáng)河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林(lín)的漓泉、河南的(de)金星(xīng)、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎(hū)每(měi)座城(chéng)市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤(pí)酒(jiǔ)市场五强争(zhēng)霸，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨(jù)头(tóu)的具体(tǐ)市场份额(é)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博子公司）、燕京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国(guó)啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中(zhōng)等水平，市(shì)场集(jí)中度仍(réng)有提升(shēng)空间(jiān)，待(dài)CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼(yú)吃大(dà)鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持(chí)续(xù)多(duō)年(nián)的(de)“五强争(zhēng)霸(bà)”格局，将(jiāng)演变(biàn)为(wèi)“一超多强”：华润啤(pí)酒把(bǎ)青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追(zhuī)上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注(zhù)意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国(guó)市场颓势明(míng)显(xiǎn)，百威英博销(xiāo)量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利(lì)润增长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤(pí)酒(jiǔ)资产唯一(yī)平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多(duō)个(gè)地区的(de)销售权划归重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几(jǐ)年(nián)啤酒行业的业绩增长，多亏(kuī)了(le)高端化。此前(qián)多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由(yóu)外(wài)资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等(děng)品(pǐn)牌牢牢掌控。近年来，本(běn)土啤酒开始发力。以销量最大的华(huá)润雪花啤酒为例，早(zǎo)年畅(chàng)销大(dà)江南(nán)北的大绿(lǜ)棒子，现(xiàn)在已(yǐ)经很难见(jiàn)到(dào)了(le)，各种(zhǒng)纯(chún)生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处(chù)于产业链中游，对上游成本(běn)敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成(chéng)本主要材料；下(xià)游(yóu)终端议价能力较强，进入存量竞(jìng)争(zhēng)时代后，企业为(wèi)向高端化(huà)转型(xíng)已多(duō)次实施(shī)提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费场(chǎng)景恢复(fù)将(jiāng)加速各啤(pí)酒(jiǔ)龙头产品结构优(yōu)化、加(jiā)速高端(duān)化进程(chéng)，2023年(nián)吨价提升(shēng)幅度或(huò)不弱于成本催(cuī)生(shēng)普(pǔ)遍提(tí)价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有发生。啤(pí)酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业参(cān)与数量高增(zēng)，提价区域由部分到(dào)全(quán)国(guó)。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷(fēn)纷提价，中高低档均(jūn)有所(suǒ)涉及。勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零售(shòu)价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏(sū)提(tí)价3%-8%。就在前(qián)几年，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)的产品(pǐn)价格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经整(zhěng)体进(jìn)入了6-8元价(jià)格带。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是(shì)为了(le)继续突(tū)破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐(qí)发力(lì) 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百(bǎi)元(yuán)级(jí)产品上，青岛啤酒(jiǔ)率(lǜ)先(xiān)在2020年率(lǜ)先推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出(chū)价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发(fā)力，高端(duān)化势(shì)能锐不可(kě)当(dāng)。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生(shēng)系及(jí)经(jīng)典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进(jìn)一步(bù)提升(shēng)中档(dàng)崂(láo)山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤(pí)等高(gāo)端产品放量，带动整体产品结(jié)构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场景全面复苏(sū)叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公(gōng)司全年(nián)业绩将维持(chí)高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添(tiān)翼 但目(mù)前主要销(xiāo)量来自(zì)中低(dī)端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正式完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身(shēn)世(shì)界500强(qiáng)榜(bǎng)单。而收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)高(gāo)端及超高端产品仅占(zhàn)其(qí)收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加(jiā)认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇闯天(tiān)涯(yá)等，但对其高端产品认知(zhī)度或接受度(dù)相对偏低。公司提价空间较大，高端(duān)化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能持续(xù)开拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行业的(de)老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花(huā)和青(qīng)岛(dǎo)啤酒甩开不说(shuō)，2020年的营业(yè)额甚至被重庆(qìng)啤酒(jiǔ)反超(chāo)。但燕京啤酒去年(nián)业绩爆(bào)发(fā)，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利(lì)润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季(jì)度延(yán)续高增，净利同(tóng)比(bǐ)增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突破增(zēng)长瓶颈的(de)秘(mì)诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下燕(yàn)京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的(de)落地生(shēng)根。中邮(yóu)证券分(fēn)析师蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研(yán)报指(zhǐ)出，渠道(dào)反馈，U8一季(jì)度销量(liàng)同(tóng)增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开(kāi)5k是多少钱，5k是多少钱人民币拓市场(chǎng)，推动整(zhěng)体(tǐ)销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公司吨(dūn)价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君食品点评称，改革红利释(shì)放正(zhèng)处起步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本优(yōu)化之下，公司(sī)业绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿(niàng)啤酒(jiǔ)目前(qián)属于蓝海市场，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜力及空间，且目(mù)前行业格局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及(jí)应用场景布局(jú)多元(yuán)化企业，将(jiāng)更加能够顺应(yīng)精酿市场发展(zhǎn)趋(qū)势，拥有长期可持续(xù)发展(zhǎn)潜(qián)力，并有(yǒu)望成为行(xíng)业新引领者(zhě)。

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