北京时间(jiān)周五晚(wǎn)间，备(bèi)受(shòu)关注(zhù)的4月美国非(fēi)农数据出(chū)炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打(dǎ)断了此前两个月连(lián)续环陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌比下降的节奏；失(shī)业率(lǜ)继(jì)续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工(gōng)资环比上(shàng)涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳(láo)工部(bù)将今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续(xù)承(chéng)压的美(měi)国地区银行股也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘(pán)前西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家(jiā)银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短(duǎn)线急挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎(àng)司；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升35点；美国(guó)10年(nián)期国债收(shōu)益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，周五(wǔ)晚间(jiān)公布的非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投(tóu)行们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据在3月(yuè)份增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农(nóng)数据(jù)公布后(hòu)，美股期货(huò)短(duǎn)线走低，美元指数短线拉(lā)升，贵(guì)金属下跌。尽管科(kē)技和(hé)金(jīn)融行(xíng)业持续裁(cái)员，但不断下(xià)降(jiàng)却仍然(rán)高企的劳动力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消了裁(cái)员(yuán)的影响，也超过了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非(fēi)农就业的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行前也(yě)有了有利的发展，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业(yè)数据保持一定(dìng)的(de)谨慎，因为本周(zhōu)早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指向(xiàng)了与(yǔ)其他劳动力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力市(shì)场正在降温。包括最近几周的首次(cì)申(shēn)请失(shī)业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业融(róng)资(zī)成本上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经(jīng)济增长。短期(qī)强劲的非农就业(yè)数据会让市场对于下半(bàn)年货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价(jià)部(bù)分有(yǒu)所减少，但从中长期来(lái)看，美国(guó)会继续(xù)朝着衰(shuāi)退的方向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超(chāo)预期(qī)将(jiāng)引导贵金(jīn)属(shǔ)步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的(de)大幅冲高(gāo)主要受益于其金融(róng)属性(xìng)，尤其是市场预计(jì)5月是(shì)美联储最后一次加(jiā)息，且预(yù)计9月之后可(kě)能降息(xī)，这导致美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利(lì)率有了明显的下行(xíng)。”广州金(jīn)控期货研究所副总(zǒng)经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联(lián)储议息会议如期加息25个基点(diǎn)，将政策利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记(jì)者发布会上的讲话暗(àn)示(shì)加息临(lín)近(jìn)尾声，因此美元(yuán)指数和美债收(shōu)益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员(yuán)会将密切关(guān)注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，美联储焦点(diǎn)仍在双重使(shǐ)命上。这意味着美(měi)联储是(shì)否结(jié)束加息需要看到通胀明显回落(luò)。至于是(shì)否要(yào)开(kāi)始降息，需要(yào)看到就业市场出现明显恶化。从历史经验(yàn)来看(kàn)，美联储加(jiā)息看通胀，降(jiàng)息(xī)看(kàn)就业。

　　徽商期货贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美联储年内或(huò)将降息(xī)，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美(měi)债收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超(chāo)预期的非农报告(gào)，这让美联(lián)储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至(zhì)可能很(hěn)快(kuài)就需(xū)要降息，但就(jiù)业(yè)市场(chǎng)并不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期(qī)货贵(guì)金属(shǔ)分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美(měi)国非农就业数(shù)据和(hé)时(shí)薪增速全面超预期，表(biǎo)明(míng)美国当(dāng)前劳动力市(shì)场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储控通(tōng)胀压力加大，这也就(jiù)意味着美联储可能会(huì)在(zài)较长时间内(nèi)维持高利(lì)率环境，且6月再次加息的(de)预(yù)期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在短期提(tí)振美元指数和美债收益(yì)率，从而打(dǎ)压(yā)贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌将获得提振(zhèn)而(ér)走强(qiáng)，使均(jūn)值平(píng)台(tái)不断上移。”广发期货贵(guì)金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮(lún)美(měi)联储停止降息(xī)后的(de)表现来看，尽管此后美国经济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失业率继(jì)续走低，但美联储并未再次加息，而贵金(jīn)属则在(zài)美(měi)债(zhài)收益率持续下行的(de)情况下，呈(chéng)现(xiàn)振荡走强的趋势(shì)。但当(dāng)前情况不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降(jiàng)息仍有时间，美(měi)联储表示美国银行系统(tǒng)仍健康并(bìng)有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统风险并未(wèi)解除，在第一共和银行宣(xuān)布被(bèi)接管收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又有多家(jiā)区域性银行出(chū)现股价暴跌(diē)。存款仍在(zài)持续流出使银行融(róng)资(zī)成本正(zhèng)在攀(pān)升，信贷收紧将不断(duàn)向实体(tǐ)经济蔓延，美国(guó)2023年一季度(dù)实际GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不(bù)及预期的(de)1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上(shàng)升反映出一定的(de)韧性。未来(lái)随着经(jīng)济(jì)下(xià)行压力(lì)不断上升，市(shì)场预期下半(bàn)年美国GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数将持续(xù)承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格(gé)有(yǒu)望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低(dī)买入配置思路，短线则可买入(rù)黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握(wò)突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍(shào)说(shuō)，从黄金的供需数(shù)据(jù)来看，黄金的需求实际上是(shì)明(míng)显(xiǎn)下降的(de)。世(shì)界(jiè)黄(huáng)金协会公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年第一季度剔除场外交易的(de)全(quán)球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国(guó)央行和中国消费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投资者(zhě)购买(mǎi)量的减少抵消了(le)这一(yī)增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄(huáng)金投资需在一季度(dù)同比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年四季(jì)度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的(de)黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去年四(sì)季度的340.25吨(dūn)；黄金(jīn)ETF及(jí)类似(shì)产品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年(nián)同期高达270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于美(měi)国(guó)经济指标耐用品(pǐn)订(dìng)单等指标走弱，商(shāng)品属性更(gèng)强的白银因需求受经(jīng)济下行拖累(lèi)而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此，金银比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点在议息前已经(jīng)被充分计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议(yì)息后(hòu)的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市场(chǎng)一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美(měi)央行加(jiā)息靴(xuē)子落(luò)地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预(yù)期升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂停加(jiā)息并将进入(rù)降息周期(qī)，实(shí)际利率或将继续下行，贵(guì)金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍(réng)具有较高配置价值(zhí)。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市场寄希望于(yú)美联储最后(hòu)一(yī)次加息(xī)陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌落(luò)地(dì)然后(hòu)转降(jiàng)息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确(què)实存在恢复上行趋(qū)势的可(kě)能性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍(réng)在高位，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可(kě)能会维系(xì)较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到底会对经(jīng)济(jì)和金(jīn)融市场(chǎng)产(chǎn)生怎(zěn)样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且(qiě)海(hǎi)外(wài)看(kàn)多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节(jié)攀(pān)高的观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

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