昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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