美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和(hé)银行被(bè香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗i)出售(shòu)后，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超出正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一共和银(yín)行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大(d香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗à)幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资(zī)本(běn)充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表示(shì)他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再(zài)度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面(miàn)临严重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点集中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业(yè)、服(fú)务业以及(jí)综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的(de)风(fēng)险正在(zài)上升。而(ér)在此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的(de)风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态(tài)要(yào)好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需(xū)其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周线级别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在(zài)加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易(yì)许可(kě)证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同(tóng)期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续(xù)回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对(duì)偏(piān)高水平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内(nèi)炼(liàn)厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波(bō)动的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此背景下(xià)，沥(lì)青(qīng)价格(gé)也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利(lì)润或(huò)将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成(chéng)的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一(yī)步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季(jì)是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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