美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资(zī)产出(chū)售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能(néng)出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确(què)认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平(píng)的(de)存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起(qǐ)官员(yuán)及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担(dān)心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有减少(shǎo)，这(zhè)表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处(chù)位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币政策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗到(dào)宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自(zì)身(shēn)基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面(miàn)临(lín)严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资产带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演(yǎn)化(huà)成趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和(hé)通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币(bì)政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还(hái)有(yǒu)一部(bù)分债务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的(de)走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而(ér)美(měi)国(guó)即(jí)将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再(zài)度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明确的(de)定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国的(de)问题依然存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库(kù)存持续(xù)累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三(sān)套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化(huà)和(hé)英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度(dù)回升(shēng)的(de)态势。最大的(de)利(lì)空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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