在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本(běn)消费(fèi)品等(dě脱销什么意思啊，什么叫做脱销ng)在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御(yù)股的(de)比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调(d脱销什么意思啊，什么叫做脱销iào)查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基(脱销什么意思啊，什么叫做脱销jī)金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期(qī)的(de)经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的(de)经济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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