随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基金，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第(dì)二个(gè)季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊n)3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经济增长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成(chéng)长养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的(de)景气度(dù)相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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