大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利(lì)，经济(jì)社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产ta-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处(chù)于全年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合当前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益(yì)率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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