一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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