近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下子公司兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其电子级(jí)磷酸产品是半导体(tǐ)加(jiā)工(gōng)过程中的关(guān)键材料，公司客户包括长江存储、华虹(hóng)集团、中(zhōng)芯国(guó)际等，也获得(dé)大基金二期入股(gǔ)。

　　不过有意思的(de)是，兴福电(diàn)子第二大客户竟然是(shì)可口可乐(lè)，这(zhè)也无意间透露了一个冷知(zhī)识(shí)——可口可乐生产(chǎn)过程中使用的磷酸，原来不只是常规(guī)的食品级磷酸，还用(yòng)到了更高纯度的(de)电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股(gǔ)股东还与第二大股东(dōng)有可复(fù)活的对赌(dǔ)协议。且其中一条比较少见，即在(zài)兴(xīng)福电子正式申报IPO后的(de)18个(gè)月内仍未(wèi)实现合格(gé)IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子主要(yào)从事从事湿(shī)电子化学品(pǐn)业务，公(gōng)司产品包(bāo)括磷(lín)酸、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按照纯度等级分为电子级(jí)磷酸(suān)、食品级磷(lín)酸(suān)，电(diàn)子级(jí)磷酸可分为(wèi)IC级磷酸(suān)和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级由高(gāo)到低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电(diàn)子级(jí)磷(lín)酸、电子级硫酸的同(tóng)时会产生部分食品级磷(lín)酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘(zhāi)要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年(nián)第二大客户为可(kě)口可乐(lè)，金额(é)为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的(de)主要销(xiāo)售内容为磷酸(suān)产品。这(zhè)个销售(shòu)金额比兴福电(diàn)子当年食品级磷酸的主营业务(wù)收入多(duō)出了(le)4994.81万元(yuán)。原(yuán)因(yīn)是，兴福电(diàn)子电(diàn)子级磷酸(suān)产品(pǐn)除销(xiāo)售给集成电路行业、显示面板行业客户外，还销(xiāo)售给(gěi)可口可乐(lè)公司、化工品(pǐn)贸易商等其他行业客(kè)户。由于可(kě)口可乐公司(sī)对(duì)磷酸(suān)产(chǎn)品的品质(zhì)要求高于一般的食品级磷酸，公司销售给可(kě)口(kǒu)可乐公司的磷酸产品等级实际为(wèi)符合食(shí)品级要求(qiú)的面板(bǎn)级(jí)磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电(diàn)子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的(de)营业收入(rù)分(fēn)别(bié)为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利(lì)润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看(kàn)点。一(yī)是(shì)，兴福电子2022年12月(yuè)进行过(guò)前期会计差(chà)错更正及追溯调整，比如(rú)兴福(fú)电子原报(bào)表(biǎo)2020年净利(lì)润(rùn)为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二(èr)个点为，兴福电(diàn)子(zi)2022年(nián)非经常性损(sǔn)益(yì)为4528.14万元。某会计师事务所合(hé)伙(huǒ)人(rén)对记者表示，非(fēi)经常性(xìng)损益是指公司(sī)发生(shēng)的(de)与经(jīng)营业务无直(zhí)接关系，或是(shì)虽与经营业务相关，但(dàn)由于其性质、金额或发(fā)生频率，影响(xiǎng)了真实、公允地反(fǎn)映公(gōng)司正常(cháng)盈利能力的各项收入、支出。

　　扣(kòu)除非(fēi)经常性损益(yì)后，兴福电子(zi)2022年归母净利润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三(sān)个(gè)点为，兴福电子2020年至2022年业绩(jì)增长与主营业务毛利率提升(shēng)有关(guān)，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的(de)有关毛利(lì)率，已经超(chāo)过(guò)申报稿列举的同行业可比(bǐ)公(gōng)司(sī)平均(jūn)水平。对此，兴(xīng)福电子在(zài)申报稿中表示，2021年以来公司陆(lù)续实现众多集成(chéng)电(diàn)路客户的产品认证(zhèng)及批(pī)量供货，毛利率水平较高的集成电路用湿电子化学品销售收入(rù)占比持续(xù)提升，且公司(sī)根据部分产品原(yuán)材料价格上(shàng)涨情(qíng)况适(shì)时调高了产品(pǐn)销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率维持在放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉较高水平(píng)。

　　那么(me)，在此情况下，兴福电子未来毛(máo)利率还有多少上升空间？如果(guǒ)不(bù)靠涨价，兴福电子(zi)未来是(shì)否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴(xīng)福电子控股股(gǔ)东为上市(shì)公司(sī)兴发集团，其直(zhí)接持有兴(xīng)福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴(xīng)福电子的间接控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电子第二(èr)大股东(dōng)为国家(jiā)集成电路基(jī)金二期，持股(gǔ)比例(lì)为9.62％。需要(yào)指出(chū)的是，兴福电子间接(jiē)控股股东宜昌兴(xīng)发与国(guó)家集成电路基金(jīn)二期之(zhī)间存在对赌协议(yì)。虽然随着兴福电子(zi)IPO，相(xiāng)关(guān)协(xié)议已经终(zhōng)止，但回(huí)购权和随(suí)售权存(cún)在可以“复活(huó)”的条件，且其中一条(tiáo)比(bǐ)较少见，即“兴福电(diàn)子(zi)正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过上市委审议，还是(shì)指拿到(dào)证监会(huì)批文？

　　如果是指通过(guò)上市委审议，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内没有上(shàng)会结果的企业比较少，但(dàn)不是没有(yǒu)例外。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示(shì)，处(chù)于正(zhèng)常(cháng)待审核阶段的合合信息(xī)和先正(zhèng)达(dá)，受理(lǐ)日期已经(jīng)超过18个月。

　　如果是指拿到证(zhè放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ng)监会批文(wén)，也(yě)有企业超过。比如，截(jié)至(zhì)2023年(nián)5月10日(rì)，上交所科创板栏目显示，20家提交(jiāo)注册的企(qǐ)业中有2家受理日期已经过去(qù)18个月(yuè)。

　　那(nà)么，兴福电(diàn)子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼(bǐ)时(shí)兴(xīng)福电子处于正(zhèng)常IPO流(liú)程中，又(yòu)会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次(cì)IPO拟(nǐ)募(mù)资15亿元，发行不(bù)超(chāo)过(guò)1亿股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴福电子达(dá)到的目标估值(zhí)为54亿(yì)元。值得(dé)一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福(fú)电(diàn)子增(zēng)资时，公司的投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的(de)增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第(dì)一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福(fú)电子重大经常性关联采购主要(yào)系向关联方(fāng)采购黄(huáng)磷、液体三氧化硫等原材料(liào)、电力(lì)等(děng)能(néng)源以及建筑工程(chéng)服务。2020年(nián)至2022年，兴福(fú)电子的重大经常性关联(lián)采(cǎi)购金额（不含建筑工(gōng)程服(fú)务采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大(dà)多数是向(xiàng)间接控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)宜(yí)昌兴发的(de)下属公司采购。

　　细项来(lái)看，兴福电子部分主要(yào)原(yuán)材料(liào)的关联(lián)采购占比较高。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采购金额占(zhàn)同类产品(pǐn)采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三氧化(huà)硫关联(lián)采购金额占同类产品采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿(gǎo)显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴发集团合并报表范围内唯一从事湿电(diàn)子化学品(pǐn)相关业务的(de)主体(tǐ)，与(yǔ)兴发集(jí)团(tuán)及其控制的其他公司主营业务及应用领域不同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有在(zài)申报稿中(zhōng)对2023年第(dì)一季度业绩(jì)进行预测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿(yì)元，同比下(xià)降23.37％。兴(xīng)发(fā)集团(tuán)归母(mǔ)净利润为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公告中表(biǎo)示，归(guī)母净利润(rùn)较上年同期(qī)大幅降(jiàng)低，主要(yào)是受市场供需(xū)变化(huà)影(yǐng)响，自2022年下半年以来，草甘膦、有(yǒu)机(jī)硅DMC等(děng)周期性产品市场价格持续(xù)下跌，在(zài)今年一季度(dù)跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有(yǒu)机硅DMC已跌破行业(yè)成本线。在价格(gé)下(xià)跌过程中(zhōng)，公司上(shàng)述产品产销量同比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集(jí)团也在(zài)公告中谈及湿电子化学品，即公司湿电(diàn)子(zi)化学(xué)品(pǐn)、特(tè)种化(huà)学(xué)品(pǐn)、食品(pǐn)添加(jiā)剂等(děng)成(chéng)长性产品市场需求总(zǒng)体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则公告显示，湿电(diàn)子化学品2023年第一季(jì)度平均售价(jià)为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一(yī)季度的(de)9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年(nián)第(dì)一季度统计口径不(bù)太一样，销量数据不太(tài)好找(zhǎo)，所以不太好具体判断湿(shī)电子(zi)化(huà)学(xué)品(pǐn)相关收入的变化。

　　那么(me)，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的业(yè)绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘要，数(shù)据(jù)来源(yuán)：兴发集团公(gōng)告(gào)

　　违(wéi)法违规方面，兴福电(diàn)子曾受(shòu)到宜(yí)昌市(shì)猇亭(tíng)区城市管理执法局的(de)行政处罚(fá)，处罚金(jīn)额为(wèi)28.16万(wàn)元。原因是兴福电(diàn)子无证建设(shè)房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方(fāng)米，总造(zào)价(jià)563.15万(wàn)元。另外，兴福电子(zi)控股股东兴发集团的副总经理赵(zhào)勇(yǒng)于2023年4月被上(shàng)交所予(yǔ)以监管警(jǐng)示(shì)的决定，原因是(shì)赵勇交易兴发集(jí)团(tuán)可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉