大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官(guān2升是多少斤啊 2升是多少毫升)邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数(shù)据最(zuì)容(róng)易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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