在华尔街经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基(jī)金经理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的外科鼻祖是谁？股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至(zhì)至(zhì)少2012年外科鼻祖是谁？以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波(bō)动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于(yú)标普5外科鼻祖是谁？00指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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