在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济学(xué)家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资(zī)金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　浙k是浙江哪个城市的　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表(biǎo浙k是浙江哪个城市的)明，人们相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ浙k是浙江哪个城市的)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个月内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下(xià)行周期(qī)结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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