一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年绿豆汤的热量是多少大卡，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.绿豆汤的热量是多少大卡38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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