尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　世界上女性最开放的是哪个国家="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一世界上女性最开放的是哪个国家波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日(rì)研(yán)报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的(de)需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深度受(shòu)益(yì)AI带(dài)来(lái)的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务(wù)器的价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求(qiú)日益(yì)增加，市场扩(kuò世界上女性最开放的是哪个国家)容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技(jì)、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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