金融(róng)界5月12日消息 国(guó)内期(qī)货市场收盘，商(shāng)品期货多数下(xià)跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金(jīn)属做多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价(jià)格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的(de)数据，美(měi)国(guó)4月生产(chǎn)者价格指数PPI同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一(yī)方面，此前(qián)加(jiā)息结束乃至降息已然成为一种共(gòng)识，因此本(běn)周在美(měi)联(lián)储越来越多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台的情况(kuàng)下，预计(jì)从(cóng)加息(xī)结束到降息周期开启，仍有近一个季度的(de)时间，在此(cǐ)期间(jiān)将面临(lín)经济和政策的不确定性，贵金属部(bù)分回吐前(qián)期(qī)超涨的幅度。另(lìng)一方(fāng)面，上周初请失业(yè)金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场正(zhèng)在降温。同时国(guó)内社融(róng)超预期(qī)下滑(huá)，白(bái)银因工业属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复(fù)之前难言企(qǐ)稳，后(hòu)续(xù)还(hái)需(xū)关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货(huò)：经(jīng)济(jì)衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色金(jīn)属将会(huì)走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调(diào)整行情(qíng)，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退(tuì)预(yù)期将(jiāng)会继续影响(xiǎng)有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据(jù)疲软增加美联储政策转向宽(kuān)松预期以及经济风(fēng)险(xiǎn)依(yī)然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回落，康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里而铜铝等有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)与(yǔ)有色(sè)金属(shǔ)大幅回(huí)落等因素综(zōng)合影(yǐng)响下，白(bái)银高(gāo)位回落(luò)，下方仍有一(yī)定的(de)空间，首先关注(zhù)24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元(yuán)/盎司(s康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里ī)（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未(wèi)走完，建议继续(xù)等白银行情(qíng)企稳再低位(wèi)做(zuò)多。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需求，美联储(chǔ)政(zhèng)策收(shōu)紧预期(qī)迅速转向(xiàng)，美元(yuán)美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注调整(zhěng)行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济下(xià)行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购(gòu)金(jīn)持续(xù)等宏观因素下(xià)，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新历(lì)史(shǐ)新高，贵金属逢低做(zuò)多配(pèi)置依然是核心(xīn)建议。

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