“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数(shù)量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国(guó)进口的数据(jù)和(胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗hé)中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差(chà)异（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累不(bù)足。

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