近日，国(guó)内上市交易的4只公募(mù)商品期货基(jī)金陆续(xù)公布了一季报。在一(yī)季度(dù)商品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金也(yě)表现不(bù)佳，仅建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投ccow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读ow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读资者青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方(fāng)面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区别(bié)？4只公(gōng)募商(shāng)品期(qī)货基金(jīn)在一季报中均(jūn)提(tí)及，本期已实现(xiàn)收益指基金本(běn)期利息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不(bù)含公(gōng)允价(jià)值变动收益）扣除(chú)相关(guān)费用(yòng)和信用减(jiǎn)值损失后(hòu)的余额(é)，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)方面，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变(biàn)化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份(fèn)额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只(zhǐ)商品期(qī)货基金均受到净申(shēn)购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额(é)较期初(chū)减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭消息在(zài)资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原油以及(jí)美豆等大(dà)宗商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供(gōng)应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个(gè)月国(guó)内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由(yóu)于(yú)下(xià)游提(tí)货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕(pò)不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库(kù)现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积极性(xìng)不(bù)高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求更是雪上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略(lüè)和运作(zuò)分(fēn)析，国投瑞银(yín)基金表(biǎo)示，一(yī)季度白银在(zài)初期两个(gè)月处于振(zhèn)荡调整，在三月份(fèn)又很快(kuài)反弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄(huáng)金较白银表现更为(wèi)强势(shì)，金(jīn)银(yín)比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于(yú)白银工业属性(xìng)及美联储加息预期升温影响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧美银行业出(chū)现流动(dòng)性危机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对于(yú)美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金认为，美联储货币政策调整节(jié)奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体(tǐ)系的流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响。今(jīn)年以来(lái)，美联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明(míng)显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美(měi)联储今年或还有一(yī)次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对(duì)贵金属相对(duì)有利，贵金(jīn)属配(pèi)置价值进一(yī)步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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