曾号称“广州第一民企”，也是最低(dī)调(diào)的“世界500强”之一的雪(xuě)松控股，早(zǎo)已变得大厦(shà)将倾。

　　曾经最引以为傲，也(yě)是为雪松系(xì)创始人张劲戴上“世(shì)界500强”“福布斯富豪榜”“中国好老板”等多个(gè)光(guāng)环的“供应链金融”业(yè)务，如今正式被定(dìng)性为“非法吸(xī)收公众存款”立案查处，其本人也(yě)被(bèi)正式采取刑事强制措(cuò)施。

　　5月9日，*ST雪(xuě)发（即雪松发展）公告称，近(jìn)日(rì)，公司无(wú)法与实(shí)际控制人张(zhāng)劲取得联系，无法确(què)定(dìng)其失联(lián)的具体原因。

　　而就在5月7日，广州(zhōu)市公安局黄(huáng)浦分局发(fā)布公告称，因涉嫌非法吸收公(gōng)众(zhòng)存款(kuǎn)，广东圆方投资有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“圆方投资”）等已被立案(àn)查(chá)处。公安(ān)机关(guān)已对(duì)主要犯罪嫌疑人张某等人采取刑(xíng)事强制措施。

　　公安机关已(yǐ)依法提取相关涉案数据，并已(yǐ)委托专业机(jī)构(gòu)进行独(dú)立鉴定和司法(fǎ)审(shěn)计，已对涉案相关资产予以查封、扣(kòu)押、冻结。目前(qián)案件(jiàn)正在进(jìn)一(yī)步侦办(bàn)中。

　　企查查显示(shì)，圆(yuán)方投资的背(bèi)后正(zhèng)是雪(xuě)松控股。种(zhǒng)种迹象表明，“张某”也(yě)就是雪(xuě)松控股的实际控制(zhì)人(rén)张劲。

　　噩耗传来，原(yuán)本还对张劲一(yī)年多之前承(chéng)诺的理财分压公式是什么，分压公式是什么意思兑付方案抱有一线希(xī)望的投(tóu)资人，瞬间破防(fáng)。

　　本就股价不振(zhèn)且“披星戴帽”的*ST雪发(fā)雪上加霜，股价接(jiē)连跌停三天，截至(zhì)5月(yuè)10日报收3.62元/股(gǔ)，总市值已不足20亿元。

　　二十年登顶世界(jiè)500强(qiáng)

　　公开资料显(xiǎn)示，雪松控股的前身(shēn)为1997年成立的(de)君华集团，是一(yī)家主营房地产的企业，总部位于(yú)广州(zhōu)。

　　2007年，君(jūn)华集团营收(shōu)超过(guò)30亿元，被(bèi)广(guǎng)东省委省政府评(píng)为广东省(shěng)百强企业。张劲(jìn)的野心也随(suí)之展(zhǎn)露，逐(zhú)步开始(shǐ)涉猎包括大宗商品、供应(yīng)链、化工产业、文(wén)旅(lǚ)等众多领域，收(shōu)购了包括齐翔腾达、希努尔（即雪松(sōng)发(fā)展）等上市公司大笔(bǐ)股权。

　　2015年(nián)8月，张劲重组了公司(sī)的产业版图，雪松控股应运而生，资产规模迅速飙升(shēng)。在张劲的(de)构想中(zhōng)，雪松控(kòng)股实现(xiàn)“三个万(wàn)亿”目标也只是手到擒来(lái)，即“万亿销售额、万亿(yì)资产(chǎn)、万亿市值(zhí)”。

　　要(yào)知(zhī)道，2015年(nián)整(zhěng)个(gè)雪(xuě)松系的营收(shōu)规模也才593亿(yì)元(yuán)。

　　据公司(sī)官网介绍，雪松控股致力于成为全球领先的大宗(zōng)商品综合性(xìng)产(chǎn)业集(jí)团，在(zài)全球范围内积极拓展大宗商品产业链，聚焦大宗商品资源、供应链服务(wù)等核心(xīn)领域，加快(kuài)推动新材料、新(xīn)技术创新突破(pò)，同时围绕主业(yè)布(bù)局开展(zhǎn)产业(yè)投资及城市综合配套服务。

　　2018年，雪松(sōng)控股凭借独一无二的供(gōng)应(yīng)链业务迅速提升资产(chǎn)规模(mó)，营收已经翻了(le)好几倍，超过2800亿元，成功跻身“世界500强”，并在此后连(lián)续四年登榜。2019年，张劲被(bèi)评为(wèi)中国最具影响(xiǎng)力的50位商界领(lǐng)袖。

　　分压公式是什么，分压公式是什么意思ong>熟悉的“理财兑付危机(jī)”

　　2020年1月起，供应链业务规模遇到(dào)“瓶颈”之后的雪松(sōng)控股，开始打(dǎ)着(zhe)“供应链金融”的(de)旗(qí)子，以所谓(wèi)的“应收账款(kuǎn)”为底层资产，假借各(gè)类金交所、产交所、伪金(jīn)交(jiāo)所通道，超过350只违规(guī)“理财产品”面(miàn)向自然人发售。

　　根据(jù)雪松高管和投(tóu)资(zī)者沟通时公布数据，雪(xuě)松方面对外(wài)发行(xíng)的理(lǐ)财产品存(cún)量规(guī)模大约在(zài)200亿元左右(yòu)，涉及投资人(rén)约8000人。

　　然而好景不长，短(duǎn)短一年时间，雪(xuě)松信托自2021年4月开始出现(xiàn)理财(cái)产品发生(shēng)大(dà)面积(jī)逾期。违约之(zhī)后，雪松控(kòng)股方面曾陆续发布(bù)多(duō)次(cì)口(kǒu)头或(huò)书面兑付(fù)方(fāng)案，均未能实现。

　　东(dōng)窗事发(fā)前(qián)夕，雪松控股在(zài)2021年12月出具的兑付计划显示，此前(qián)逾(yú)期产品的兑付自2022年1月起(qǐ)陆续执行，最晚(wǎn)至2023年(nián)6月完(wán)成。

　　例如2022年(nián)1月(yuè)兑付(fù)2021年8月前(qián)到期的产品本金10％；2022年3月兑付2021年9月(yuè)-12月到期的产(chǎn)品本(běn)金10％；2021年(nián)12月前到期的(de)产(chǎn)品其余未兑付(fù)本金(jīn)自2022年6月起分(fēn)四次兑(duì)付（6月/9月/12月/2023年3月），兑付比(bǐ)例(lì)为10％/10％/20％/50％。

　　此外，雪松还将出台(tái)实(shí)物资产兑付补充方案，供投资者(zhě)选择。

　　不过，连春节前夕的(de)首次兑付(fù)都无法如约完成，终于点燃了投资人的怒(nù)火。

　　2022年除夕(xī)前夜，雪松(sōng)控股发了一封(fēng)落(luò)款为董(dǒng)事长、实控人张劲的致歉信，称(chēng)受各种因素(sù)影响，资(zī)产处置及回款计划未能按照预期方案落实，公(gōng)司外(wài)部协调资金的努力，也未能取得实质性(xìng)效果(guǒ)，致使原本(běn)定应(yīng)于当月底完成的兑(duì)付无(wú)法完(wán)成。

　　不(bù)一样的“配方”

　　由于理财(cái)产品无(wú)法兑付而暴雷(léi)，这(zhè)与近年来恒大等房地产企(qǐ)业暴(bào)雷路径如出一辙。

　　但不同的是，两者的底层逻辑大相径庭(tíng)，更加令人无法接受(shòu)。

　　投资人调查发现，这总规模200亿元、350余(yú)只(zhǐ)理财产品(pǐn)背后(hòu)，构筑的是一个(gè)庞大(dà)的融(róng)资网络，涉(shè)及企业数量高达63家(jiā)，除(chú)了或明或暗(àn)的雪松系(xì)公司，还(hái)有大量的(de)假央企(qǐ)、伪国(guó)企。而作(zuò)为底层资产的应收(shōu)账款，系建立在涉嫌虚假的“空转”贸易行为之(zhī)上。

　　同时，深交(jiāo)所也向雪松系两家上市公司雪松发展和齐翔腾(téng)达下发(fā)关注函，要求其核实(shí)媒体曝出的数十(shí)家空壳公(gōng)司是(shì)否为公(gōng)司的供应(yīng)商或客(kè)户，并说明公(gōng)司(sī)是否参(cān)与雪松信(xìn)托产品底层(céng)资产的(de)应(yīng)收(shōu)账款相关(guān)的供应链(liàn)业务。

　　所谓“空转(zhuǎn)”贸易，即做假账。换句话说(shuō)，支撑这场供应(yīng)链金融(róng)的底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)原本就(jiù)是(shì)雪松系自(zì)导自演的(de)一场戏。

　　雪松的供应链业务相当大(dà)一部(bù)分原本就是一场(chǎng)“融资(zī)性贸易”，即通过在(zài)体系内的“闭(bì)环”不断空转(zhuǎn)交易(yì)量做(zuò)大规模，继而获(huò)取更多融资，这与数年前(qián)大范围(wéi)爆发的P2P骗局如出一辙(zhé)。

　　要知道(dào)，就(jiù)在(zài)几年前(qián)的2015年(nián)，全国范围(wéi)内出现大(dà)范围(wéi)股灾时，张劲(jìn)曾(céng)在朋(péng)友圈里高调喊话。

　　“靠政府不如靠自(zì)己，公(gōng)司员工如(rú)果有炒股做杠杆爆仓危机的(de)，尽快(kuài)向公司反映(yìng)，公司提供现金支持。炒股严重影(yǐng)响到个人(rén)生活(huó)的，也(yě)可(kě)以和公(gōng)司提出支援。”

　　也(yě)正是这段话，瞬间(jiān)让打工人泪目，把这家名(míng)声不(bù)显(xiǎn)的企业名闻(wén)全国，张劲也被冠以“中(zhōng)国好(hǎo)老(lǎo)板”的名头(tóu)。

　　谁(shuí)能(néng)想到，几年前大(dà)家心目中的(de)“好老板”突然(rán)成(chéng)了(le)“老戏骨”，不仅自身难保，甚至(zhì)还(hái)是利(lì)用虚构(gòu)的资产来套(tào)取员工钱财。

　　以至于2021年兑付危机爆发之时，雪松及张劲本人所做出的承诺三番五次食言，依然有人表(biǎo)示愿意与其共度难关，直到日前公安机(jī)关立案公告传来(lái)。

　　多人落网，资不(bù)抵(dǐ)债

　　需要指出的是(shì)，警方通告中所披露的圆(yuán)方投资只是(shì)雪松系金融业务的(de)经(jīng)办公司之一。

　　有(yǒu)知情人士向(xiàng)观察(chá)者网(wǎng)透露，由于(yú)涉案关联公司过(guò)多，不便逐一(yī)列出，所以用“圆(yuán)方(fāng)投(tóu)资等公司(sī)”指(zhǐ)代。

　　其表示，自2022年初至今一年多，经(jīng)侦(zhēn)部门对雪松涉嫌非(fēi)法集资的调(diào)查早已在持续进行，对(duì)于张劲及其他多为雪松系高管的控制也早(zǎo)已开始(shǐ)。

　　从公安程序上来讲(jiǎng)，通常公告披露此次对张劲采取刑事强(qiáng)制措施，意味着基本案情已调查清楚，对于整个雪(xuě)松系公司(sī)涉嫌非(fēi)法吸收公众存款案进入(rù)“收网”状态(tài)。

　　从(cóng)此前(qián)公开消息来看，雪松控(kòng)股(gǔ)“失联”高(gāo)管也(yě)远不(bù)止张劲一人(rén)。

　　4月(yuè)12日(rì)，齐(qí)翔腾达公告称，公司工作人员多(duō)次通过电(diàn)话、微信等(děng)方式与公司(sī)董事(shì)陈晖联(lián)系，均无法与其(qí)本人取得联(lián)系(xì)，也无(wú)法确定(dìng)其失联的具体原因。

　　而陈晖正是“雪松系”派驻董事之一，其兼任雪松控股集团、雪松实业集团的(de)董事，还在广州(zhōu)雪松(sōng)文化旅(lǚ)游投资有限公司、广(guǎng)州市(shì)雪(xuě)松(sōng)互联(lián)网小额贷款有限公司(sī)等数(shù)十家公司担任董事(shì)、监(jiān)事(shì)等职务。

　　亦(yì)有(yǒu)媒体(tǐ)报道称，原雪松(sōng)控股副总裁、雪(xuě)松控股二号人物林伟龙，以及曾(céng)在集(jí)团内主管资金的头号(hào)人物谢(xiè)少(shǎo)彬(bīn)等人，也在半(bàn)年前就已经被(bèi)控(kòng)制。

　　同(tóng)时，整个(gè)雪松系的崩(bēng)塌速度也与(yǔ)日俱增。

　　目前，雪松(sōng)发(fā)展由于(yú)连年(nián)亏损已经再次发(fā)布退市风险提示。

　　另(lìng)一家(jiā)A股(gǔ)主要(yào)上市(shì)公司齐翔(xiáng)腾达，也在5月4日公告称，山东能(néng)源集(jí)团新材料公司(sī)要(yào)约收(shōu)购实施(shī)完毕，本次(cì)要约收购系山能新材料作为重整投资人通(tōng)过(guò)重整程序取得齐翔集(jí)团(tuán) 80％ 股权，进而间接控制齐翔集团所持有的上市公司 45.91％股(gǔ)份而触发(fā)，意味(wèi)着(zhe)齐翔(xiáng)腾(téng)达(dá)将(jiāng)易(yì)主山东国(guó)资(zī)。

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